央行真的降息了，这次是成为2023年里的第二次降息，降息之后1年期LPR利率为3.45%，5年期LPR利率继续维持4.20%。

之前大家都觉得可能1年期和5年期都降息15个基点。也可能是1年期降息10个基点，5年期降息15个基点。早在上礼拜央行就向市场传递了即将降息的信息，一个是1年期MLF降息15个基点，另一个是7天逆回购降息了10个基点。

【资料图】

大家也发现这回信息里的5年期利率没有反应。只是1年期降息了10个基点，大概意思应该是想为实体经济传递利好。

5年期利率降息没有反应，可能还是想维持楼市的定向降息，允许连续3个月新房价格同比、环比下跌的城市，可以打破利率下限4.00%（基准减去20个基点），不让房地产市场有太大的波动。

截至7月末，全国人民币贷款余额为231万亿，其中房贷余额53.4万亿。如果非房贷都享受0.1%的降息力度，则实体经济每年可以减少利息支出1776亿元。其实现在国内的投资和消费意愿不强烈的时候，降息也会起到一定的支撑。

实体经济是重中之重

几天前，中国人民银行等部门曾召开电视会议强调，金融支持实体经济力度要够、节奏要稳、结构要优、价格要可持续，提到存款利率市场化调整机制的重要作用，增强金融支持实体经济的力度。 其实这次贷款降息后，存款也会同比例下调，否则银行利润会大幅下降，金融支持实体经济缺少“可持续性”。但是确实是没有实际减轻房贷的压力。

大家可能更想要一些一线城市有实质性放松。像一些大家提得比较多的适当降低首付比例和利率，特别是给“认房认贷”适度松绑，适度降低限购门槛这类。因为上个月月底，国家相关机构就提到适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策，一线城市的住建部门都做了表态，到现在也没什么实质性的进展落地，可能大家也比较着急。不过有人说这次的降息，应该是扩大了按揭贷款和经营类贷款的息费之间的数据，买房的的人更愿意去那些经营类贷款变相降息买房，就像全款买房后以经营贷名义做抵押经营类贷款实现降息，还有那种利用抵押现有房产做经营贷，贷出来的钱再全款买房。

至于会不会下调存量房贷，从央行第一次表态至今也已经过去了5周时间，市场也普遍期望能尽快落地。但其实降低存量房利率的态度或许与银行实际操作会有一些差异，因为要考虑我国最大的金融支柱房债和衍生品市场的影响。要是用降低存量房息费刺激居民消费，应该也不容易，银行在执行过程中很难实现平衡各方面利益，很难把存量房一次性大幅度降息。

降息以后，M2同比增速能否出现反弹？

大家也比较关注M2情况，央行之前在第二季度货币政策执行报告中也提到，要综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。

为什么大家那么着急，数据上看6月新发放企业贷款、个人住房贷款加权平均利率分别为3.95%、4.11%，已处于历史低位。

另外，根据住房信贷政策规定，首套商业性个人住房贷款利率下限为不低于相应期限LPR减20个基点（5年期以上LPR-20个基点）；二套商业性个人住房贷款利率下限为不低于相应期限LPR加60个基点（5年期以上LPR+60个基点）。

这次5年期以上LPR维持4.2%不变，那说明购买普通住宅首套房贷利率下限继仍然是4.0%，二套房贷利率下限仍然是4.8%。

而且今年7月金融数据确实不佳。前几天，中国人民银行发布7月份金融数据。M2同比增长12%，增速分别比上月末和去年同期高0.6和3.7个百分点。7月份，社会融资存量334.9万亿元，同比增长10.7%，比6月份回落0.1个百分点，新增社会融资规模7561亿元，同比下降3191亿元，创近6年单月新低。住户信贷方面，7月份住户贷款增加1217亿元，同比减少2842亿元，也出现了较大幅度的下降。整体来看，7月金融数据不及预期，企业融资和居民信贷需求疲软。

详细对比下，7月，M2同比增速10.7%，预期11%，前值11.3%；M1同比增速2.3%，预期3%，前值3.1%。

M2同比增速降低，说明什么？说明印钞机的速度慢下来了。

M1显示的是大家消费能力的强弱，是指市场中流动的钱。上个月M1-M2的剪刀差扩大到了8.4%，还是比较大的。现在流出来的钱没有到实体经济中去，实体经济的表现依然低迷，企业投资意愿较低。7月末的人民币贷款新增规模只有3459亿，同比少增3498亿元，也是2009年11月以来的最低。

比较稀奇的是存款数据也走弱，7月末人民币存款减少了1.12亿元，其中住户存款少了8093亿元。新增贷款规模降低，主要是大家不想去贷款消费买房了，是预期走低的一种表现，但存款数据也在降低，是个很大的转变。因为之前存款数据是在增加，如今存款数据也在减少。

现在的房地产要政策，要真真切切的政策，消费也要真真切切的可落地可实行的政策。我们之前提到过，一个是房子，一个是教育，还有就是医疗，都是大家绕不过的三座大山，无论动哪个大山，只要能提高大家的收入，降低大家的生活成本，才能增加消费，促进内循环，经济才会活起来。

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