【天天报资讯】海泰转债申购建议：积极参与：汽车模具领军企业-亚洲资本网

【天天报资讯】海泰转债申购建议：积极参与：汽车模具领军企业

2023-06-28 01:36:29来源： 天风证券股份有限公司

【资料图】

申购分析：

1. 海泰转债发行规模3.97 亿元，债项与主体评级为A/A 级；转股价26.69元，截至2023 年6 月25 日转股价值101.09 元；各年票息的算术平均值为1.58 元，到期补偿利率18%，属于新发行转债一般水平。按2023年6 月21 日6 年期A 级中债企业到期收益率11.05%的贴现率计算，债底为68.93 元，纯债价值较低。其他博弈条款均为市场化条款，若全部转股对总股本的摊薄压力为17.86%，对流通股本的摊薄压力为35.03%，对现有股本存在一定的摊薄压力。

2. 截至2023 年3 月31 日，公司前三大股东孙文强、王纪学、李勤分别持有占总股本31.33%、17.69%、5.60%的股份，控股股东未承诺优先配售，根据现阶段市场打新收益与环境来预测，首日优先配售规模预计在65%左右，无网下配售。剩余网上申购新债规模为1.39 亿元，因单户申购上限为100 万元，假设网上申购账户数量介于950-1050 万户，预计中签率在0.0013%-0.0015%左右。

3. 公司所处行业为汽车零部件Ⅲ（申万三级），从估值角度来看，截至2023 年6 月25 日收盘，公司PE（TTM）为44.21 倍，在收入相近的10家同业企业中处于同业中游水平，市值22.45 亿元，处于同业中游水平。

截至2023 年6 月25 日，公司今年以来正股上涨31.86%，同期行业指数下跌0.33%，万得全A 上涨2.69%，近100 周年化波动率为62.89%，股票弹性较高。公司目前股权质押比例为2.16%，质押风险较低。其他风险点：1.境外业务经营风险；2.募投项目实施不及预期风险；3.经营业绩放缓或下滑风险；4.毛利率波动风险。

海泰转债规模较小，债底保护较低，平价高于面值，市场或给予30%的溢价，预计上市价格为131 元左右，建议积极参与新债申购。

风险提示：违约风险、可转债价格波动甚至低于面值的风险、发行可转债到期不能转股的风险、摊薄每股收益和净资产收益率的风险、本次可转债转股的相关风险、信用评级变化的风险、正股波动风险、上市收益溢价低于预期

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